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金融科技再成行情导火索 机构看好四季度市场表现

2019-11-08 13:01:11 来源:南市资讯

资料来源:中国证券报

10月14日,上证综指上涨1.15%,至3007.88点,创业板指数上涨0.75%。在磁盘上,大型金融部门再次爆发,领先的科技品种也显示出实力。机构消息人士表示,受消息刺激,自8月以来市场风险偏好的恢复一直在继续,市场预计将迎来“红色十月”。在这一过程中,技术和消费者领导者在绩效支持方面预计将保持强势。

资本流入北方

数据显示,10月14日,来自北方的资金净流入为27.02亿元。国庆节后,在五个交易日内,北方资金共流入60.91亿元,扭转了节前的流出趋势。从这一年来看,北移资本已经成为a股重要的增量资本。截至10月14日,今年北上的资本流入a股,总额为1923.53亿元。

"从长远来看,外资进入仍处于初级阶段."郭盛证券策略研究小组表示,就空间而言,目前外资在国内市场的比例仅为3%左右,远低于日韩等市场普遍超过15%的比例。a股在全球市场的比例仍然很低,“水向下流动”的逻辑没有改变。外资在a股中的比例将继续上升。从时间上看,a股刚刚完成了世界三大指数的初步整合。随着中国资本市场对外开放的全面加快,未来有望进一步扩大。11月底,摩根士丹利资本国际将吸引约2000亿元增量资本,以增加a股比例。外资配置a股的长期趋势难以改变。

对于下一轮资金北移,市场预计头寸结构将发生变化。“回顾过去,我们可以关注外资向中端市场份额的扩散。”莫尼塔研究指出,目前a股市场的摩根士丹利资本国际指数(msci index)根据市值可分为大盘股、中盘股和小盘股。自2018年以来,摩根士丹利资本国际指数只提高了大盘股的a股内含系数。今年11月将首次纳入a股中股指数。历史上,海外基金(特别是活跃基金)通常是预先分配的。2018年,这反映在大盘股的配置上,而今年4月至7月,这反映在中盘股的配置上。此外,考虑到历史上大盘股一直是外资净流出的“首当其冲”,目前外资对大盘股和中盘股的持股比例存在较大差异,预计外资对中盘股的持股比例还有进一步提高的空间。

东兴证券战略分析师王宇鹏和谭松持有类似观点。他们表示,合格的科学板标准将很快纳入msci指数,这反映了外资对a股升值的重要边际变化:在价值和大规模股之后,外资对a股成长股的边际偏好有利于市场风险偏好的提升和市场风格向科技风格的进一步转换。

红色十月概率增加

上证综指连续五个交易日上涨,10月14日再次升至3000点。市场风险偏好明显改善,主要证券交易商对a股市场整体前景持乐观态度。

短期而言,就十月市场而言,天丰证券策略研究小组指出,红色十月预计将持续。9月中下旬的调整导致市场对未来的预期降低。然而,基本面的发展部分超出预期,使得自8月份以来风险偏好逐渐恢复,红色10月份的可能性大幅增加。

从中期来看,东方证券最新的战略周刊表示,对a股第四季度市场持乐观态度。主要逻辑是估值性价比突出,利润基本面强劲反弹,市场对外开放不断深化,制度建设不断推进。

具体而言,首先,随着第三季度报告的预测和宏观数据的披露,a股非金融部门第三季度业绩预期将触底的确定性逐渐增强。从a股历史非财务收入增长率与利润增长率的关系来看,这两种趋势基本相同。从工业企业的累计利润增长率和收入增长率来看,1月至8月的累计利润增长率同比为-1.7%,高于1月至6月的-2.4%。其中,支撑利润增速回升的主要因素是销售利润率的持续增长:2019年1月至8月累计销售利润率同比回升至-0.41%。此外,1-8月工业企业累计收入同比增长4.7%,与1-6月持平。随着第三季度报告的预测和宏观数据的披露,a股非金融部门第三季度业绩预期将触底的确定性逐渐增强。

其次,a股整体估值仍有很高的性价比,大部分行业的估值优势在第四季度更加明显,为估值提供了安全缓冲。根据中信一类行业分类,在每股收益不下降的前提下,与年初相比,估值增幅超过20%的行业主要集中在技术和消费领域。然而,对于市值超过45%的行业,2019年的估值增幅不到25%,这些行业主要集中在金融房地产、循环制造和电力输送领域。东方证券认为,这部分行业的估值成本效益高,将继续为a股整体估值提供安全缓冲。

最后,a股体系建设继续推进,养牛基础不断巩固。a股体系建设稳步推进,并不是因为内外宏观政策环境放缓的迹象。这是a股首席执行官最基本的支持因素之一。

科学技术仍处于上升周期

最近,市场继续反弹,金融、技术等产品显示出迹象和重大的市场结构性机遇。在这种背景下,第四季度a股应该如何配置?

太平洋证券战略(Pacific Securities Strategy)分析师周瑜表示,第四季度增长、金融和贵金属有所增加,反周期基础设施受到关注。在宏观经济仍面临下行压力的背景下,高繁荣的产业回报过剩。考虑到明年5g的大规模商业应用,“泛5g”领域,包括半导体、pcb、云计算和其他增长型行业领导者,仍然是第四季度的主要配置方向。金融业具有绝对估值低、股息高的特点。与其他行业相比,具有明显的估值优势。机构配置职位处于历史的底部。在第四季度经济下行压力不断加大的环境下,放松货币支持等政策将引发行业估值的修复。至于建筑业,第四季度经济仍面临下行压力。发行特别债券已经提前提上日程。基础设施投资的增长率将在第四季度逐步回升,该行业将迎来估值和修复的机会。

招商证券战略分析师张夏表示,从广义上看,科技仍处于上升周期。明年,随着5g的建设达到顶峰,5g交换的高峰即将到来,智能驾驶、虚拟现实/虚拟现实、人工智能和工业互联网等一系列新技术有望迎来5g时代的突破。从中期来看,我们仍然对科技部门的超额利润感到乐观,总的分配方向将逐步从硬件到软件,从设备到应用。在短期内,在逐步实现目标的情况下,主要想法之一是找到超出预期方向的高质量目标。

银河证券策略研究小组表示,根据历史数据,在过去10年中,第四季度,保险银行、建筑机械和水泥、航运等与宏观经济周期高度相关的行业的上升概率约为65%。因此,在短期内,估值较低的公司(如高拨备率的房地产和银行股票)有一些机会稳定业绩。对于长期配置,首先,在面临市场调整时,购买高繁荣或盈利能力强的优质资产,如某些成长型子行业(覆铜板、电路板等)。)在5g、高端白酒、疫苗生物制品、保险、创新药物、cro/cdmo医疗研发和医疗服务等子行业;第二是以低价进行分配,如广义上的证券市场中的证券和相关部门。第三个主题是区块链和数字现金。

(来源:中国证券报)

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